杨骅力

周一亚洲交易时段，美元指数走高至97.2附近，因对美联储降息50个基点的担忧消退，而欧元英镑兑美元小幅下跌，本周四迎来欧央行利率决议，市场预期政策制定者将发出明确信号，利率将在负值区域进一步下行。美伊矛盾正逐渐陷入无解之局，因美国对伊朗极限施压催生的海湾危机有进一步加剧之势，美布两油均高开企稳。现货黄金在1420获得支撑，亚洲股市普遍走弱，避险情绪有所回升。美联储和日本央行将在下周举行会议，欧洲央行将现行于本周四开会。市场普遍预计各国央行要么降息，要么维持宽松政策。最近已有多家亚洲国家央行进行了新一轮降息。

从数量和价格两个方面看，当前货币政策环境并不宽松，存在逆周期调节的空间。一是数量上，M2增速-实际GDP增速处于历史低位，货币金融结构性宽松，但信贷数据和货币供给量显示当前货币环境仍然稳健偏紧。二是从价格上看，2017年下半年以来，贷款加权利率-PPI增速的差持续上升，反映实际利率不断攀升。整体来看，虽然今年5月和9月央行两次降准，但当前货币环境依然偏紧，实体企业尤其是民营企业、中小微企业和房地产企业融资难融资贵问题依然严峻。

图：国际原油及库存数据来源：WIND 国信期货研发部图：美豆油出口销售数据来源：USDA、国信期货研发部目前国际原油价格处于低位小幅反弹的走势中，委内瑞拉国家的地缘政治仍在发酵，市场预期3月份或将有明确的结果。国际原油价格或将继续在50美分以上徘徊，这将有利于美豆油生物柴油的生产和消费。美豆油工业消费或将继续保持平稳略有增长的态势。与之相比，美豆油的出口也相对保持良好的局面，USDA公布的数据来看，目前美豆油出口高于去年同期，略低于五年平均水平。如此看来，美豆油良好的需求或将提振价格保持坚挺。

2016年12月20日晚间，安硕信息（300380）公告收到证监会正式《行政处罚决定书》，因虚假陈述被证监会顶格处罚。许峰律师根据《证券法》司法解释确定的投资者索赔条件：2014年5月27日到2016年6月15日之间买入安硕信息（300380）股票，并在2016年6月15日之后卖出或持有。

监管三令五申，仍然无法治理保险业搭售乱象，到底为何？业内人士认为，最主要的原因就是卖保险业务获得的利益比其它业务要高。“由于保险的周期相对较长，佣金水平就会相对较高，导致很多机构不愿去做主业，反而去做能带来实际利益的副业。而与需求量大的放贷机构合作，流量加上互联网产生一定程度的化学效应，利益链条一拍即合。”该业内人士还透露，很多保险公司赚取的保费会有一部分流到合作金融机构的口袋里。

5 货币政策要加强逆周期调节，防止总需求过快下滑影响宏观经济稳定，不能因为一头猪制约财政货币政策逆周期调节，不能因为一头猪牺牲整个国民经济1）当前CPI上行，PPI通缩，二者出现罕见的分化走势。造成CPI上行的主要原因是猪肉供应偏紧导致价格上涨，是供给侧的问题，因此应当通过增加供给，扩大进口，发放补贴，适当放松环保禁养等方式来解决。PPI下行的主要原因是总需求不足，因此要通过逆周期调节扩大有效需求，包括货币政策降息降准，财政政策减税降负，适当增加赤字率等方式来解决。当前货币政策关注的重点应该是防止总需求过快下滑影响宏观经济稳定，不能因为一头猪制约财政货币政策稳增长，不能因为一头猪牺牲整个国民经济，就业是最大的民生。